{刀片刺繩}10月上沖敗走麥城 雙十一之后仍有機會

10月份鋼材、鐵礦石價格重心小幅上移，在期貨價格上漲帶動下，現貨市場也出現一波上漲行情。盡管國慶節前后房地產市場出現政策轉向，多達22個城市出臺限購政策，房地產交易也明顯受到影響，但這項大利空并未對市場產生明顯刺激，鋼價在段在調整之后，持續上漲。國慶節后的上漲可以看做是修復利潤的行情，隨后在雙焦持續拉漲的帶動下，鋼材價格進一步走高，焦炭市場在10月26日前出現15連陽。焦炭期貨價格走高，帶動現貨上漲，由于焦炭供應整體處于緊平衡狀態，部分企業已經開始出現因焦炭緊張而減緩生產節奏的情況。

截止到10月27，卓創資訊監測的18個主要鋼材品種重點城市價格月環比上漲幅度最大的是不銹鋼，環比上月上漲12.12%，碳結鋼、熱軋帶、冷軋板卷、中厚板漲幅超過10%，漲幅最低的是上海地區型材，價格上漲僅有1.48%。螺紋鋼價格上漲6.96%，熱軋板卷上漲8.36%。

期貨盤面模擬鋼廠利潤，螺紋鋼主力合約1701盤面利潤為-158.25,較上月同期下跌136元/噸，1705合約盤面利潤為15.33元/噸，同樣是下降狀態，主要是受到焦炭價格快速上漲的影響，據卓創資訊統計數據顯示，自9月中旬到10月份焦炭價格最高漲幅達到59%。。

10月份宏觀基本面仍趨于中性，利空因素上看，主要是房地產市場限購政策帶來的不利影響，但從歷史的統計結果來看，房地產限購政策負面影響更重，但影響周期從3-10個月不等；從三季度數據來看，國民經濟運行穩中有進、穩中提質。初步核算，前三季度國內生產總值529971億元，按可比價格計算，同比增長6.7%。分季度看，一季度同比增長6.7%，二季度增長6.7%，三季度增長6.7%。分產業看，第一產業增加值40666億元，同比增長3.5%；第二產業增加值209415億元，增長6.1%；第三產業增加值279890億元，增長7.6%。從環比看，三季度國內生產總值增長1.8%。

考慮基本面，經過10月份快節奏的上漲，11月份可能需要技術性調整，特別是持續上漲煤炭系產品。因此11月份先跌再穩的可能性較大。從需求上來看，北方開始逐步進入寒冬，室外施工影響明顯，需求開始下滑；南方市場雖適合開工但由于北材南下可能帶來供給量上的增加，房地產限購政策出臺后也有可能對11月份產生利空影響。另外鋼材出口在9月份之后明顯轉差，不斷加碼的貿易保護注意也會在一定程度上影響出口市場。但考慮冬儲因素以及資金偏好，鋼材價格深跌的可能性不大，特別是在鋼材處在盈虧基本平衡的狀態之下。黑色系產品雖有調整，但在冬季供暖及電力需求增加等因素的影響下，煤焦漲易跌難，成本仍是限制鋼價下跌的主要因素之一。

從期貨角度上看，10月份做多之后，上漲沖動會有所下降，連續三次的沖擊五年下跌趨勢線之后雖有再次沖擊的可能但難度較大。另外由于銅原油等風向標產品等未出現大的上漲跡象，在一定程度上也影響到了商品期貨的上漲。以銅為例，目前周線仍在嘗試沖擊收斂三角阻力，未來3-4周仍需密切關注，若銅出現較大幅度上漲，則可確定商品牛市，在有色金屬帶動下，黑色產業鏈或再次出現上漲，并有可能沖破五年下跌趨勢線的阻力。

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