經(jīng)過上周的回調(diào)之后，22日黑色系商品期貨再度瘋漲，螺紋、熱卷、鐵礦與焦炭主力合約全線漲停，反彈之猛烈著實驚人。筆者認(rèn)為，黑色金屬期貨出現(xiàn)反彈在情理之中，但如此猛烈則不得不懷疑是多頭資金短期進(jìn)入黑色炒作，從而放大反彈力度。分析出現(xiàn)反彈原因，有三點：

1、基差修復(fù)。截止上周五午后收盤，rb1701合約基差約180元/噸；鐵礦1701合約基差約95元/噸；焦炭1701合約基差約190元/噸。期貨深度貼水現(xiàn)貨，臨近交割月，基差必定修復(fù)。當(dāng)下，期貨市場定價權(quán)明顯強于現(xiàn)貨，現(xiàn)貨市場往往跟著期貨市場走，那么就需要期市價格率先出現(xiàn)反彈。

2、鋼廠挺價。上周鋼材價格大幅下挫，但雙焦價格卻逆勢上漲，鋼廠利潤被進(jìn)一步擠壓，因此鋼廠挺價情緒濃厚。昨日沙鋼出臺11月下旬建筑鋼材出廠價格，并未像市場預(yù)期一樣進(jìn)行下調(diào)。這無疑提振了市場信心。

3、環(huán)保限產(chǎn)。進(jìn)入冬季，霧霾爆表，政府發(fā)出1號調(diào)度令，部分河北鋼廠長達(dá)4個月停限產(chǎn)。環(huán)保限產(chǎn)對成材形成利好。

以上三點支撐黑色期貨進(jìn)行合理反彈，多頭資金借機(jī)進(jìn)入炒作，放大反彈幅度。

筆者認(rèn)為，冬季已然到來，需求轉(zhuǎn)弱已不可避免，同時鋼廠庫存已開始增加，在這種情況下，價格出現(xiàn)暴漲并不合理，資金炒作可以使行情出現(xiàn)漲停，那么相同地，資金撤出也可能會使行情出現(xiàn)跌停。目前，市場利好與利空處于動態(tài)平衡當(dāng)中，短期黑色期貨大概率區(qū)間震蕩。

現(xiàn)貨方面，當(dāng)前“雙焦”價格易漲難跌，鋼廠生產(chǎn)成本居高不下。近兩日黑色系期貨表現(xiàn)強勢，唐山鑫達(dá)鋼坯漲40至2520元/噸，商家拉漲意愿較強。不過，寒流來襲，工地需求減弱，部分地區(qū)有價無市，整體成交一般。短期內(nèi)全國建材市場或震蕩偏強運行，反彈力度有限。

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